中国银河601881）证券发布研报称ღ✿ღღ，随着国企改革进入全面深化改革的新阶段ღ✿ღღ，央国企的核心竞争力有望在本轮国企改革中得到加强ღ✿ღღ。在相关政策支持力度加大的背景下ღ✿ღღ，24年上市公司并购重组热度显著提升凯发网站ღ✿ღღ，ღ✿ღღ。农业层面种业是央国企占比最高的子行业ღ✿ღღ，未来我国种业格局或通过高质量并购ღ✿ღღ，优势逐步向龙头集中ღ✿ღღ。

　　农林牧渔行业中央国企共33家ღ✿ღღ，占比30%ღ✿ღღ。从子行业分布来看ღ✿ღღ，主要集中于种植业ღ✿ღღ、农产品加工ღ✿ღღ，其中又以种业为重(央国企占比60%)ღ✿ღღ。23年新一轮国企改革深化提升行动开启后ღ✿ღღ，农林牧渔央国企指数跑出了显著优于行业总体指数的表现ღ✿ღღ，种业央国企综合表现也同样优于SW种子指数(截至24年11月15日实现超额收益约6.7%)K8凯发集团ღ✿ღღ。

　　我国已形成“一利五率”和“一企一策”相结合的国企考核指标体系ღ✿ღღ，将央国企和非央国企对比可见ღ✿ღღ：种业央企的市值和营收规模远高于地方国企和非央国企ღ✿ღღ，24Q1-3种业4家央企受粮价下行ღ✿ღღ、行业竞争激烈ღ✿ღღ、销售淡季等影响ღ✿ღღ，业绩出现不同程度的亏损或下滑ღ✿ღღ，但从前瞻指标Q3末合同负债来看青沼知朝ღ✿ღღ，24/25销售季业绩具备较好支撑青沼知朝ღ✿ღღ。

　　此外ღ✿ღღ，种业央企呈现出较高的分红积极性ღ✿ღღ，23年种业央企平均分红总额达4121.55万元ღ✿ღღ，远高于地方国企和非央国企ღ✿ღღ，其中有3家央企各进行了1次分红ღ✿ღღ。

　　24年9月证监会发布“并购六条”进一步激发并购重组市场活力ღ✿ღღ，央国企是推动并购重组市场活跃的关键角色ღ✿ღღ。种业方面ღ✿ღღ，目前我国种业市场竞争激烈青沼知朝ღ✿ღღ、竞争格局较分散青沼知朝ღ✿ღღ，未来市场集中度或呈较快提升趋势ღ✿ღღ，并将很大程度上借助高质量并购实现ღ✿ღღ。

　　目前我国种业三大“国家队”成员是以隆平高科000998）为代表的“中信系”ღ✿ღღ、以先正达为代表的“中化系”(中国种子集团ღ✿ღღ、荃银高科300087）)和以国投种业为代表的“国投系”(丰乐种业000713）)青沼知朝k8凯发ღ✿ღღ，ღ✿ღღ，且近年在加快推进种业振兴的背景下ღ✿ღღ，均在“内生+外延”的发展战略下频频有并购动作ღ✿ღღ，未来有望通过平台ღ✿ღღ、技术ღ✿ღღ、资本ღ✿ღღ、资源赋能发挥协同优势青沼知朝凯发k8一触即发ღ✿ღღ，ღ✿ღღ，相关上市种企竞争力进一步提升可期ღ✿ღღ。

　　个股方面K8凯发集团ღ✿ღღ，考虑公司技术实力及优质品种储备ღ✿ღღ，背靠“中信系”K8凯发集团ღ✿ღღ、“中化系”ღ✿ღღ、“国投系”三大“国家队”发挥协同效应ღ✿ღღ，以及转基因产业化进程加速带来的潜在业绩增厚K8凯发集团K8凯发集团ღ✿ღღ，建议关注隆平高科(000998.SZ)ღ✿ღღ、荃银高科(300087.SZ)等相关个股ღ✿ღღ。

　　风险提示ღ✿ღღ：国企改革推进不及预期的风险ღ✿ღღ，对相关政策理解不全面的风险青沼知朝ღ✿ღღ，预期政策落实不及预期的风险K8凯发集团ღ✿ღღ，农产品价格波动的风险ღ✿ღღ，自然灾害的风险青沼知朝ღ✿ღღ。